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2011年人民币一年期存款利率是多少？ 想必存款的人都知道——3%！ 作为对比的是，从2011年下半年起，中国官方公布的居民消费价格（CPI，代表了通货膨胀的程度，或者说纸币的贬值程度）就从来没有低于过6%——存款利率3%，通货膨胀率6%，两下相抵，倘若存款一年，你的钱实际上贬值了3%！ 专业人士就说了，这叫“负利率”。 老百姓不管什么CPI、什么负利率，他们只知道，他们存在银行的财富总是在年复一年的“被缩水”，他们只会说，这人民币存款利息太低了，实在太低了，赶不上物价上涨…… “春种一粒粟，夏收万颗籽”，这是农作物，属于植物；猪生猪崽、羊产羊羔、马下马驹，这是牲畜，属于动物。 毫无疑问，生物有繁衍生殖的功能，这都是自然界很正常的事情。 但是，如果现在有一个人期望“大石头生小石头”，你说大家会不会觉得他脑子有问题？ 可金钱这玩意儿也一样啊！无论是贝壳、金属还是纸币，它既不属于植物，也不属于动物，不管是埋在土里还是放到什么动物的肚子里，别说放上一年，哪怕“等你一万年”，它也是不可能会给你下崽子的。 所以就要问了，谁规定了金钱一定要有“利息”？ 这个问题要从财富和金钱的概念说起。 对于早期的人类来说，在种庄稼的时候，他们看到点下几颗种子，来年收获一堆谷穗；在豢养动物的时候，他们看到，牲畜养个一年半载，总会生出来幼仔。 粮食和牲畜，这正是古人们的财富——至于钱，无论是贝壳还是金属铸币，只不过是用来交换这些财富的媒介，或者说，是粮食、牲畜的一个代表。 既然无论是粮食还是牲畜，都会孳生更多的财富，那么作为财富代表的金钱，人们在借出的时候，也自然而然地想到要得到利息。 比方说，苏美尔人用mas表示牲畜的“幼崽”，这个词同时也表示“利息”。 在今天，西方语言中极为常用的“capital（资本）”这个单词，它的本意就是“牲畜总头数”或者“财富”；“pecuniary（与金钱有关的）”这个单词，则是来源于拉丁语的pecus，也是表示“一群牲畜”的意思。 也就是说，钱，因为是财富的代表，所以要有利息。 说一句所有人很难相信的话：利息这东西，产生的时代比正式的钱还要早！ 在针对公元前3000年的苏美尔文明考古发掘中，人们在他们泥版记录的文献中，发现了那个时候的苏美尔人就要求按照数量来借贷粮食、按照重量来借贷贵金属，并且需要为这些借贷支付利息。到了大约公元前1800年左右，著名的汉谟拉比法典中规定，谷物借贷的最高年利率为本金的1/3，而银子贷款按照重量计算每年利息最高为本金的1/5，债主的土地、妻妾、子女和奴隶都可以用来抵押。 古代苏美尔人的泥版文献及刻在石碑上的汉谟拉比法典 中国的“货贝”（充当货币的贝壳）产生于公元前1600年～公元前1000年的商代时期；而世界上最早的金属铸币，产生于公元前700年～公元前550年左右的吕底亚（Lydia）王国。 这样推算一下，利息的产生年代是不是怎么着都比钱要早？ 注意，这里要区分一下利息（interest）和利率（interestrate）——利息是增殖的总量，利率则是增殖的百分比，比方说100元钱，存款1年，利息3元，利率则是3%。 自从代表着财富索取权的标准金钱产生之后，“金钱”和“利率”就成了一对孪生兄弟，各个民族在制定自己经济方面的法规之时，金钱的借贷利率都是其中极为关键的一个方面。 在历史长达3000年的金属铸币时代，钱这玩意儿和社会诸多商品并没有太大区别，少了贵，多了贱——当货币充裕的时候，其借贷利率相对较低，反之则较高。 例如，古希腊的城邦国家有一段时间经常和波斯发生战争，贵金属匮乏，社会上用钱很紧张，搞得雅典人甚至把神像身上贴的那层黄金白银都给剥下来。有些高利贷者按照每月48%的利率贷出资金，即使不考虑复利，其折合年利率也高达576%。而当雅典人彻底击败了波斯帝国之后，神庙里借贷金银的年利率就迅速降到了10%…… 在古罗马社会早期，通过战争掠夺了大量贵金属财富，国家金银币充足，于是在法律中就将年贷款利率规定为本金的1/12（8.33%），实际中的贷款利率甚至低到只有4%——曾经有这么一个故事：凯撒大帝（Caesar）的朋友布鲁特斯（Brutus）试图收取殖民地萨拉米斯城（Salamis）48%的年贷款利率，同时代的西塞罗（Cicero）就提醒这个想钱想疯了的家伙，说我们的法定利率上限才是12%。 利率还有一个很重要的决定因素，那就是中国的那句老话——借钱，要看借给谁了！ 这个意思就是说，要根据对方的信誉高低，来决定自己是否借出金钱，借出金钱的时候，又要求多高的资金回报。从这个意义上说，信用，也决定了你借钱的利率。 罗马帝国灭亡之后，欧洲进入了长达上千年的中世纪时期（MiddleAges），因为王国林立，打来斗去，各个国家的经济稳定性有很大差异，这就导致了货币贷款利率存在很大不同。 比方说在14世纪，英国由于封建农奴制的盛行，经济一片死气沉沉，个人贷款常常需要支付52%～120%的年利率；同样的14世纪，威尼斯共和国由于资本主义得到了充分发展，还款记录良好，于是他们发行利率为5%的债券，销售时的价格甚至超出原有面值；同样在14世纪，当时的奥地利国家领导人长期不注重自己的信誉，长得比郭富城还帅而被称为“英俊公爵”的奥地利腓特烈三世（FriedrichIII），却不得不为借款支付80%的利息！ 所以，帅哥们要记住了，长得帅，并不能降低自己借钱的成本！ 到了17世纪，荷兰第一个建立现代资本主义制度，政府信誉极其良好，所以荷兰政府能够以3.75%的利率为其国债融资。同一时期，尽管西班牙是开采和攫取“新世界”金银最主要的主儿，按道理应该最有偿还能力，但由于王室奢侈无度的挥霍和战争造成多次国家债务违约，信用状况很糟糕，于是西班牙王室的短期贷款利率高达40%。 可见，不管个人还是政府，都要有信用，这才可以降低资金借贷成本！ 总体来看，整个中世纪期间，欧洲最普遍的借款利率一般介于8%～10%之间，部分国家或极端时期的利率也有可能降低到5%以下，或者高于20%以上。 相比之下，一直处于小农经济的古代中国，借贷的利率可谓是“高处不胜寒”。 先秦时代的著作《管子》提到，在现今的齐鲁大地，民间借贷往往是“倍贷”，也就是说，年利率是100%，此外还有“中伯伍也”、“中伯二十也”，其借贷年利率分别是50%和20%；到了秦汉时代，编写《史记》的司马迁认为，做生意中的各行各业都有20%的利润，所以借贷利率也应该设置在每年20%左右。 司马大史学家的观点实在是太过于仁慈。 实际上，由于中国长期处于小农经济时代，政府也一向采取重农抑商政策，借贷并不是一种普遍现象，只有在兵荒马乱的年代，几近饿死的贫苦百姓才不得不选择借贷，此时的放贷方具有完全的议价权。因此，从秦汉到宋朝以前，无论是政府还是民间，中国的借贷年利率一直维持在50%～100%的高位。 到了宋朝之后，随着纸币这种“廉价货币”的出现，中国的利率有所下降，但也长期保持在35%～60%之间。 由此而知，中国历史上，借贷资金的成本一直如此高昂，从事商业贸易真的是风险非常大的一种行为，大家的选择自然便是躲开这一块儿。 市场经济为什么能够从欧洲孕育，却没有在经济更发达的中国产生，你不能不说与高昂的借贷利率一点关系都没有。 从“地理大发现时代”开始，贵金属的大量开采和涌入，带动了以后几百年世界范围内利率的降低，欧洲国家发行国债的利率甚至降到了5%～8%的水平。 转了几个圈儿之后，美洲出产的白银绝大部分都运到了中国，这导致中国在经历了五百年的纸币轮回之后（纸币以前是铜钱），从明朝后期开始，货币制度再度从纸币转向了实物（白银）。随着白银的大量涌入，中国借贷的利率也下降到了25%～40%之间，但相比西方国家，依然是高得离谱。 持续几千年的高利率，中国老百姓骨子里都对借钱心存恐惧，反感借贷，黄世仁和白毛女的故事也绝非虚构——借来的是一点点钱，但还回去的却都是血和肉！ 鸦片战争以后，罪恶的资本主义国家又一次影响了我们中国。 帝国主义国家侵略了中国之后，看到中国的利率如此之高，赶紧把他们的钱拿过来贷给中国人民，只要10%～15%的利率，一下子就把中国原来的高利贷行业给打垮了，中国沿海地区的借贷利率很快降低到了10%～15%左右。 大家还记得鸦片战争是因为什么事儿爆发的吗？ 因为英国鬼子贩卖鸦片，导致中国白银大量外流，民族英雄林则徐给满清皇帝的奏折中为国为民更为了他的满清皇帝痛心地指出：“若泄泄视之，是使数年后，中原几无御敌兵，且无充饷之银”——意思是说，现在不禁止鸦片的话，任由白银外流，将来有一天，中国连征兵的银子都没有了。 可实际上，中英鸦片战争之后，中国战败，走私鸦片的事儿没人管了，尽管中国割地赔款赔给洋人们近10亿两白银，但因为看到中国借贷利息高，洋人们还是不断把白银往中国运，导致中国境内的白银实际上相比鸦片战争之前反而是大大增加了——根据资料记载，相比1840年，满清朝廷的财政收入中，到其灭亡前夕，白银的量更是增长7倍 ！ 我们的民族大英雄，对经济和货币的判断真可谓是“差之毫厘，谬以千里”！ 进入19世纪以来，众多的西方国家开始实施“金本位制”，金本位制国家的货币本质上说都是黄金，货币的一致性大大促进了世界经济和贸易的发展，也使得欧洲各国的经济发展日趋均衡，各国利率也趋向于一致，普遍都在5%左右。 第一次世界大战的爆发严重冲击了原有的世界利率格局。 大战爆发之后，原有的货币“金本位制”解体，不兑现纸币的普遍出现，为利率升降和变化打开了另外一扇荒唐之门。 第一次世界大战前后，无论是英国、法国还是德国，都出现了严重的通货膨胀，而世界历史上著名的德国通货膨胀也是发生在这一阶段。当时在德国，危机最严重的时候，工人们的工资一天要分早晚两次支付，到了傍晚，一个面包的价格等于早上一幢房屋的价值。在这种恶性通货膨胀之下，素以严谨著称的德国人创造了世界纪录——1922年，柏林交易所记载的活期贷款利率超过10000%。 第二次世界大战结束之后，在美国的领导下，世界经济领域建立了以美元为核心的布雷顿森林体系，所有实行市场经济的国家，其货币都与美元挂钩，实施固定汇率，而美元则与黄金挂钩。美元当仁不让地成为最有价值和最有信誉的货币，美元的利率也成为其他各个国家确定货币利率的标准。 由于美国有美元作为世界货币储备，美国政府信用状况当然是最好的，自然也能够享受到最低的借贷利率。从1945年到1971年，美国政府发行的国债利率在3%～5%之间，而优质公司发行的债券也可以以4.5%的利率实现融资。 其他国家的政府和公司自然就没有美国这么优越的融资条件了，但鉴于西方国家货币与美元保持固定汇率，利率也并不十分离谱，诸如英镑、马克等发行国债和优质公司债券融资的利率大都在4%～8%之间。 1971年布雷顿森林体系的垮台，意味着全世界第一次同时滑入到不兑现纸币时代，每一个国家纸币的发行数量完全取决于这个国家政府对自身的约束程度，由此导致了全世界的纸币利率可谓千差万别。世界到了一个光怪陆离的由政府强行规定超低利率和匪夷所思的超高利率交替出现的时代。 从1970年代到1980年代，由于全世界都陷入了滞胀，借贷利率普遍暴增，尽管中央银行规定的利率只有6%左右，但西方国家的实际借贷利率却普遍达到了10%以上，连政府的国债和住房抵押贷款，其利率也升高到8%左右。 到了1980年～1981年，美元的官方拆借利息达到了惊人的20%，基本利率更高达21.5%，国债利率冲上17.3%，另一个重要的国际货币英镑也与此类似。自进入现代社会以来，除非某些国家出现恶性通货膨胀或政府多次违约，这是极其罕见的官方高利率！ 从近40年的事实来看，美联储一直企图将美元利率维持在4%～5%的水平；日本政府和日元的信誉一直比较好，所以2001年以来，日本央行可以持续多年维持着0.01%～0.1%的历史罕见超低利率；拉美国家政局动荡，动辄陷入通胀危机，于是我们就看到1990年元旦前夕，阿根廷银行为大储户提供超过7200%的年利率。 总结5000年的利率史就可以发现，在以金属铸币充当货币的小农社会，利率往往异常高昂，如果国王或者有权有势的人能够以低于10%的利率为人民提供借贷的时候，常常被视为一种善良之举。 随着现代市场经济逐步发达，当一个社会的货币价值稳定的时候，那些有足够信誉的政府、公司和个人，常常能够以5%～6%的利率实现融资。 如果一个国家陷入通货膨胀，尤其是严重的通货膨胀，其利率常常能够飙升到10%以上，甚至达到20%以上，比方说1980年前后的美元和英镑。这是因为所有人都想及早拿到钱用来换成实物，避免自己的财富受到通货膨胀的侵蚀，而后来的钱相比此前的钱，其购买力也确实下降很多，这自然而然就推高了利率。 如果陷入恶性通货膨胀，像德国1922年那样，早上能买一栋别墅的钱，到了晚上只能换一个面包，那么利率也会飙升到匪夷所思的高度，比方10000%。 其实，在恶性通货膨胀下，更有可能的是，无论你声称多么高的利率，也没有人愿意借钱给你，因为大家都急着立马把手头的现金换成实物。著名国学大师季羡林先生曾说过，在国民党1940年的通货膨胀时期，他每次领到工资后，第一件事情就是要跑步去买米，而且跑慢了与跑快了米价都是不一样的——可想而知，这个时候你拦住这位未来的国学大师，声称给他按照多少多少的利率支付法币，你认为他会借给你钱吗？ 纵观整个世界历史，利率变化之大的确让人瞠目结舌。然而，即便在过去5000年中已经见识过各种各样的利率，但面对今天我们各个中央银行所设定的低利率，估计还是要让人目瞪口呆。 到底怎么回事？ 原来，自2008年9月份金融危机爆发以来，在“挽救世界经济”名义之下，全球央行的老大——美联储在2008年12月17日，将美元的基准利率降低到0～0.25%的历史低位。 此后全世界其他央行纷纷跟进。 2009年5月7日起，欧盟央行将欧元的基准利率降低到1.00%的历史低位；同日，英国央行也将英镑利率降低到0.5%的历史低位； 瑞士央行，2009年3月12日将瑞士法郎的利率降低到0.25%的历史低位； 日本央行更是及早动手，在2008年12月19日就将日元利率降低到了0.1%； 其余的，加拿大央行，在2009年4月21日，将加元的利率降低到0.25%的历史低位，新西兰元0.25%，挪威克朗1.75%，丹麦克朗1.2%，瑞典克朗0.25%，韩元2%，港币0.01%，台币1.625%…… 相比之下，当时中国央行2.25%的一年期存款利率，不是太低，反而是太高了。 更要命的是，以上国家经济总量相加的话，差不多要占到全球经济总量的70%以上！ 无怪乎有人感叹，布雷顿森林体系的解体让人类一起跨入信用货币时代；本次金融危机，则是让人类携手跨入了“零利率时代”！ 新时代的央行们，不仅有零利率，还有“定量宽松（QuantitativeEasing，QE）”…… 定量宽松，也称为量化宽松，“定量”指的是扩大一定数量的货币发行，“宽松”就是为市场供应更多的货币，当银行和金融机构的有价证券被央行收购，新发行的钱币便被成功地投入到经济体系中。 说白了，QE就是凭空印刷钞票送给金融机构的一个好听说法。 比方说，美联储在2008年宣布的QE1，说白了就是凭空印刷1.75万亿美元钞票来收购华尔街金融机构那些卖不出去的垃圾债券；2010年11月份的QE2呢，是美联储确定再次印刷6000亿美元钞票去市场上购买各类债券…… 在纯信用纸币时代，无论是“降低利率”还是“定量宽松”，其目的都是为了增加社会上的钞票供应，而一般情况下，出现“定量宽松”都是因为利率已经降无可降了，也就是说，“零利率”差不多是“定量宽松”的前提。 信用货币时代，在中央银行规定的某个利率下，大家都从央行来借钱，由于不必受到借贷数量的限制，只要不存在印刷钱币的纸张或者油墨不足的情况——钱嘛，对于借贷者来说，只要你愿意接受约定的贷款利息，只要银行同意你来借，可谓是能借多少借多少，而对于中央银行来说，则是“我的地盘我做主，想印多少有多少”！ 因此，只要能够将利率降得足够低，就一定能鼓励人们更多的贷款、更多的借债，而这种贷款和借债的最终源头呢，归根结底还是央行的印钞机——降低利率之前，全世界有1万亿元钞票，利率降低之后，信贷规模扩大，全世界的钱变为2万亿元了，你说多出来那1万亿元钞票是怎么来的？ 要知道，对于央行们来说，货币政策就像武林高手的绝招，看似神秘莫测、天下无敌，但实际上全世界央行加起来的招数，也无怪乎调整利率（包括贴现率）、存款准备金率以及公开市场操作这“三板斧”，据说，这“三板斧”足以打通经济运行的经脉。 如果真的三板斧过后还是不行的话，那就只能采取所谓的“非传统措施”了——这就是QE。某种程度上说，QE就类似于华山论剑中西毒欧阳锋变疯了之后所练的绝世蛤蟆功，“经脉倒行，五脏俱废”。 当今的美联储主席本·伯南克（BenShalomBernanke）在欧洲吹牛说，“零利率”和“定量宽松”是美联储的“重要创新”，也真得佩服他说谎话不打咯的脸皮厚度——无论是零利率还是定量宽松，美联储都绝对不是第一个实践者，所谓的“创新”桂冠，怎么也应该戴到日本央行头上！ 由于房地产泡沫破灭和银行体系坏账造成的经济衰退，从1991年7月11日到1995年9月8日，日本央行连续9次下调官方贴现利率，由最初的5.5%下调至0.5%；1998年9月将无担保银行间隔夜拆借利率由接近官方贴现利率水平的0.5%降至0.25%…… 可是，日本经济还是丝毫不见起色，怎么办呢？ 于是，1999年初日本央行干脆将无担保隔夜拆借利率调低到0.02%，让日本那些本来应该倒闭破产的大银行从中央银行得到贷款，由于当时日本银行业短期融资的手续费也是0.02%，两者相抵为零，日本央行实践的“零利率”比伯南克还要彻底！ 甚至，将凭空印钞票文雅称之“定量宽松”，也还得归功于日本央行2001年的“创举”。 2001年～2003年，当时日元的利率已经降低到零，降无可降，但日本仍有大量银行资不抵债处于破产边缘。为此，日本央行凭空印钞大量买入市场上无人认购的政府和企业债券，向银行体系注入大量资金，试图为经济体系创造新的流动性，以便鼓励开支和借贷。 想想看，这和2008年金融危机爆发之后美联储干的事儿有什么本质区别吗？ 至于“零利率”和“定量宽松”到底有没有效果，用一句广告词来说：“谁用谁知道！” 下图是日本央行1972年以来所执行的基准利率情况，看看是不是1999年以来基准利率都一直在0那儿“趴窝”呢？ 日本1974～2009年基准利率走势 再对比一下日本从1981年以来的经济增长情况。 日本1986～2010年经济增长走势 看看上面两幅图的对比就知道，日本的“零利率”和“量化宽松”的蛤蟆功练了十多年，迄今也没有能够让日本走出经济泥沼。 根据主流经济学家的权威说法，日本遭遇了所谓的“流动性陷阱”！ 流动性陷阱，说的是当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论额外增加多少货币，都会被人们储存起来。一旦发生“流动性陷阱”，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。 这种专业的概念那是相当让人头疼——所以我来给大家做一个通俗的解释。 中央银行使劲地降利率，一直降到了“0”这个极限，是个人都明白现在利率是历史最低，所以大家都知道将来利率一定会升高，现在的物价也可能是最高，所以中央银行无论增加多少货币供应，大家还是宁愿把钱存起来，等着将来花，结果导致央行和政府期望通过“居民消费促进经济增长”的想法泡汤。 说白了，就是央行和民众之间“斗智斗勇”——老百姓日益增强的经济智商与央行货币愚弄手段日益拙劣之间的矛盾！ 早在2000年，日本央行刚刚开始实施零利率货币政策的时候，美联储内部的研究人员就对此进行过审慎研究，并发表了零利率货币政策效果之研究报告。其基本结论是：“零利率条件下的诸般政策工具有内在的局限性，它们的实际效果是非常不确定的。” 既然有了日本的前车之鉴，为什么以美联储为首的全世界的中央银行还是坚持把利率降到接近于零，而且还不遗余力地搞“定量宽松”呢？ 原来，有一些学者提出了貌似有理的“零利率货币政策”发挥作用的机制。 仔细分析一下这个理论，各国央行依然还是期望忽悠民众，和民众玩“心理战”。“零利率”条件下，央行虽然无法改变利率，但只要动不动来一下QE，民众总会嗅到“无限量印刷钞票”的信号，人们将会恐惧物价的上涨，从而不再将钱存储起来而是用于消费。 而美联储从QE1的1.75万美元到QE2的6000亿美元，而且似乎将来还要追加QE3、QE4……就是想要验证这个机制是否能够发挥作用。 关键是“无限量供应钞票”这样的信号一旦被人们确认，恐怕不仅仅是促进消费和投资的事了，更有可能是严重的通货膨胀。这样一来，人们的确是跳出了所谓的“流动性陷阱”，但恐怕从此也一下子跌进了恶性通货膨胀的万丈深渊！ 世界之大，无奇不有，不仅仅有零利率，还有负利率呢！ 在百度百科上查阅“负利率”，你会得到如下定义：“是指通货膨胀率高过银行存款利率。”进一步的解释是，“消费者物价指数（CPI）快速攀升，导致银行存款利率实际为负”。 而这种负利率还只是老百姓计算自己实际存款财富损失时候所说的负利率，实际上还有名义上的负利率。 名义负利率极为罕见，至少在1971年之前5000多年的时间里没有出现过。 罕见是有原因的——利率倘若为负值，意味着借钱人不用从事生产，只用借钱就行了，杨白劳从黄世仁那里借到钱之后，黄世仁从此必须源源不断地给杨白劳送钱花，而且越来越多……这是什么样的“美好时光”啊？ 不过，“极为罕见”并非意味着“从未出现”！ 在2008年金融危机的“救市”过程中，就有一家央行实施了史无前例的名义负利率——这就是瑞典央行。为了鼓励商业银行放贷给个人而不是囤积现金，从2009年7月8日开始，瑞典央行对商业银行放在央行的存款准备金支付负利率，也就是说，往央行存钱，不仅收不到利息，还要倒贴钱。 不过值得注意的是，瑞典央行规定的这个负利率是对银行的，不是对普通大众的，因为商业银行的存款准备金必须强制放入央行的，所以这个负利率也就是强制的。瑞典央行对此做出的解释是，按照传统的理论，“0”是借贷利率的极限，实际上绝非如此，即便是纸币这样极其容易存储的钱，也是有存储成本的。 可不，你买个保险柜也还要钱呢！ 美联储就估计，纸币的实际存储成本大概介于现金价值的1%～2%，这意味着-1%或-2%的利率，可能不会引发人们一下子都冲到银行去提取现金。在这个利率水平上，人们还是愿意把现金存到银行，而不是把它藏在床底下、墙缝里，并雇佣几个彪形大汉24小时看守。 正是根据这一理论，2010年10月25日，参考美国的CPI数据，美国财政部发行了规模100亿美元的通胀挂钩债券（TreasuryInflationProtectedSecurities，TIPS），设定的利率居然是-0.55%！ 当然，要是说到实际的“负利率”，中国可谓是最有经验的国家——从1980年以来的30多年间，一年期名义存款利率年均为5.5%，而即使按照国家公布的CPI来计算通货膨胀，年平均CPI涨幅也达到了6%，平均算下来，实际存款年平均利率是-0.5%！！ 也就是说，自从改革开放以来，总体上而言，人民币居然一直都是负利率！ 在1997年以前，中国实行储蓄存款保值政策，当存款利率低于国家公布的CPI，商业银行要对储户贴补存款利率低于CPI涨幅的差额部分，实际存款利率至少为0而不是负数。在1997～2003年存款利率高于CPI，表面上看中国难得的有了一段正利率的时间，但从2003年开始，中国再次出现负利率并一直持续至今，而储蓄存款保值政策也没有恢复实施。 从这一点上来看，最近这八年的中国存款利率，可谓是历史最低水平！ 下面就是1990年～2011年的国家公布的22年间每个月的CPI增幅情况和一年期存款利率的对比图表，大家不妨进行一个对比。 中国1990年~2011年CPI增幅及一年期存款利率图表 接下来，我们不妨分析一下，负利率到底补贴了谁、伤害了谁？ 一般来讲，利率水平高低首先影响总的资金供求，进而影响社会上的钞票总量；其次，利率是一种分配手段，调节存款人、金融机构、贷款人之间的利益分配；最后，利率可以引导稀缺资本流向，把资本分配到经济效益更高的地方去。 在中国1996年以来的长期低利率政策之下，人民币的广义货币供应量快速激增，1990年年底人民币广义货币供应量为1.53万亿元，到了2011年10月底，已经暴增至81.68万亿元。1.53变到81.68，单位还是“万亿元”，你说说降低利率的方式印钞票猛不猛？这种情况下，中国为啥“蒜你狠”完了是“豆你玩”，“姜你军”还没有结束，“苹神马”、“煤超疯”又来了，都是这样一个道理——更不必说坚持暴涨了8年的“房坚强”！ 归根结底，都是低利率造下的孽！ 在银行存款实际利率为负数的情况下，存款越多，账面无形损失越大，存钱不如花钱，对于中高收入群体而言，负利率可能有利于刺激他们消费，扩大他们购买耐用消费品和大件商品的需求，比方汽车，这两年为啥中国汽车卖得那么火，该明白了吧？ 然而，银行里还有相当部分的钱不得不接受这些损失，这恰恰就是中低收入者的“强制性储蓄”——所谓强制性储蓄，因为这些钱是中下层人民为自身的教育、医疗、养老、保命所攒，或是随时应急所需，不到万不得已不能动用，它们不能也不敢消费，更不能、也不敢转化为投资，尤其是占中国人口大多数的农民。 根据中国人民银行公布的数据，目前中国居民储蓄存款约30万亿元，按照目前的情况，负利率大约为3%左右，相当于居民每年收入少增加9000亿元！从这个意义上讲，负利率作为一种财富再分配的工具，它在进一步掠夺社会弱势群体原本就很可怜的那一点点财富。 低利率的廉价货币政策所带来的另外一个后果更是对社会道德具有深深的摧毁作用，那就是“花自己的钱不如花别人的钱，花今天的钱不如花明天的钱”！当能贷到款的个人和企业几乎是零成本拿到钱之后，有钱就能投机，投机就有钱赚——这时候，只要能借到钱就是赚，或者说，借到钱的就总是赢。 又是哪些人能不断地从银行里借到钱呢？ 毫无疑问，当然是那些有财产作抵押的富人！ 在负利率时代，普通百姓的钱在银行里蒸发、缩水，而另一方面，能够最先从央行获得钞票的银行业和金融业，能够从银行得到大量贷款的地方政府、大型国有企业却从中受益。 不妨先来看一个最直接的受益者——银行业。 实际上，自2008年全球金融危机爆发以来，全世界银行业一片低迷的时候，中国银行业的表现却反而分外靓丽。 根据英国《银行家》杂志公布的消息——2009年，中国工商银行、中国建设银行、中国银行雄踞全球市值最大银行排行榜的前三名，总市值更是占据了全球十大银行总市值的51%，怎一个“牛”字了得啊？ 不仅市值上做大做强，中国银行的盈利能力在全球更是一枝独秀——2010年，中国工商银行以325亿美元的盈利在“全球最赚钱银行”中拔得头筹，中国建设银行也以203亿美元的业绩名列第二……按照利润算，2009年全世界十大银行中前5名有4个都是中国的！ 中国金融业果然在世界上拔得头筹，中国银行业已经率先在全球“崛起”啦！ 那么进一步地问，中国银行业崛起的“法宝”何在？ 答案很简单——中国人民银行“特许”的存款和贷款的利率差！ 根据2011年上半年中国16家银行上市公司年中业绩通报，16家银行共实现营业收入10870.6亿元，而其中利息差的净收入就达到了8283.74亿元，占所有收入的75%以上！ 1989年～2011年中国一年期存、贷款利率变动表 由图可见，自2000年以来，中国的银行存贷款利率差长期维持在3%这样的高位！ 要知道，无论发达国家还是发展中国家，世界上其他国家的银行，存贷款利率差一般为1%左右，银行业不是天天喊着要“与世界接轨”吗？为什么利息总不能与世界接轨呢？ 根据2011年全国沪深两市2244家上市公司披露年中业绩通报，所有上市公司实现净利润9943.30亿元，而16家上市银行就实现净利润4610.88亿元，占了全部上市公司净利润的46.4%！ 要知道，2244家上市公司差不多代表了全国各行各业的利润情况，可银行业一下子就占去了全部利润的近50%——据此，我们可以大胆估计，在2011年上半年，全国人民所赚到的钱中，有将近一半都是中国的大小银行赚的，除此之外的全国老百姓才赚了一半！ 你觉察出来这个金融体系的疯狂了吗？ 原来，全国劳动人民那么辛辛苦苦劳动了一年，加起来挣到的钱才只不过和那些吸收存款、放出贷款的银行赚到的钱相当！ 实际上，不仅仅是2011年上半年，从2007年、2008年、2009年到2010年，中国上市银行实现的净利润一直都占到了所有上市公司净利润的40%以上！ 比金融业收入次一级的，是那些可以第一手从商业银行得到贷款的大型垄断国企，他们几乎可以无限制地获得廉价信贷，得到资金之后，转手就可以投资土地、物资、房子、股市，一年半载下来，获得的收益都是普通老百姓难以想象的天文数字…… 众所周知，连海尔和海信这样中国驰名的家电品牌，都开始投资房地产，连杉杉服装这样的纺织企业，都变身资本运作公司…… 还有谁来从事实业生产，还有谁来辛勤劳动，还有谁来创造财富？ 所以，“负利率”的问题不仅仅是一个简单的物价问题或通胀问题，它更是社会财富再分配的一种工具或手段，它掠夺弱势群体，并帮助强势利益集团敛财致富。 正如货币政策委员会周其仁先生所说：“（投机）赚快钱心理侵蚀的是 企业家精神和工作伦理，似乎好好工作没有了意义。很多炒股经历过1000点到6000点的人，很难回头好好上班，他不觉得上班有意义，货币稳定非常重要，不要让人无端地发飘。” 2010年9月，当国家统计局公布8月份经济数据的时候，对于已经出现的负利率现象和当时3.5%的CPI增幅，统计局和发改委都在引导群众向前看，他们告诉人民，“通过加强农产品供给和调控物价，CPI预计到年底就会降下来……” 结果，一年过去了，到了2011年7月份，CPI竟然高达6.5%，负利率情况反而更加恶化——不知道这个耳光，算是打在了谁的脸上？ 经济学家易宪容就指出：目前的负利率意味着社会财富大转移，意味着把普通居民的财富转移到暴富的房地产商手中、转移到效率低下的国有企业手中、转移到地方政府手中、转移到中央政府手中…… 亚当·斯密（AdamSmith）在其著名的《国富论》（AnInquiryintotheNatureandCausesoftheWealthofNations）中提到，尽管每个人在经济生活中都只考虑自身的利益，但是市场上有一只“看不见的手”，驱使着人们通过分工和市场作用达到国家富裕。 “看不见的手”由此成为形容市场竞争的形象用语，而许多人所不知道的是，在有约束的货币供应条件下，利率本身也是一只“看不见的手”。 如果一个国家的货币总量保持大致的稳定，无论是金属铸币时代还是金本位制下的纸币时代，利率并不需要哪个中央银行或者政府强行规定为多少多少，而是自由浮动的。 有人问了，没有中央银行的调节，那自由浮动的利率岂不是会很离谱？ 你错了，自由浮动的利率，既不会高得匪夷所思，也不会低得离谱。 为什么呢？ 比方说，全社会总共储蓄了10000枚金币，现在“经济过热”，炒股能发财，一年股市就上涨30%，于是大家都来借金币，金币就那么多，大家都想借，自然是谁给出的利率高谁借走，于是利率自然而然地就会升高，但是如果升高到30%的时候，你即使借到了金币，买了股票也挣不了钱，借钱活动自然就得到了遏制。资金成本的升高，使得过热的经济自动得到“冷却”，消费和投资自动得到抑制，不会整体“发烫”的经济当然不会搞得到处都充斥泡沫，绝对不可能出现所谓的“流动性泛滥”之类的伪命题。 反之，当经济衰退的时候，人们普遍悲观，不愿意借钱投资或者消费，货币数量一定，没有人借，利率自然就会降低、降低、再降低，一直低到有人觉得借钱能够挣钱、能够投资的地步，于是这样的低利率反过来为那些真正的投资机会、或者真正有用的发明创造提供了一个较低的资金借贷成本…… 从国际范围内来看，如果一个国家的利率高企抑制了经济活动，其他国家的贵金属（货币）就会大量涌入，从而导致其利率降低，促使经济景气；相反，如果一个国家利率很低，经济过热，其贵金属就会大量流出，促使利率升高，经济降温…… 也就是说，在有节制的货币供应数量下，无论在一个国家还是世界范围内，利率本身就是一只“看不见的手”，自动地调节着经济的运行。 1971年之后，全世界一起滑入了100%的纯信用纸币时代，纸币再也不代表任何固定数量商品或财富的索取权，其数量可以由中央银行根据经济发展需要随意增减，而利率则成为政府和中央银行“调控经济”的魔杖，世界上几乎所有国家的政府都实施了“盯住利率，放开货币”的政策——通过“点纸成金”法术，中央银行强行为社会规定一个利率，然后还自作聪明地调来调去，号称是为了对经济活动进行“调控”，好像他们能够比客观的经济规律更强大，更能充当人民的救世主。 具体来说，“盯住利率”，意思就是由中央银行或政府规定一个利率标准，比方说存款利率是多少、贷款利率是多少、银行间借款利率是多少；“放开货币”的意思是说在设定的利率条件下，全社会钞票的数量自由浮动，想要多少有多少。 就这样，利率就成了政府和中央银行“调控经济发展”的重要工具——“经济过热”的时候，通过提高利率抑制投资和消费，吸引人们把钱存入银行，社会上流通的钱就会减少，经济就会自然“降温”；相反，如果“经济衰退”，就降低利率，鼓励投资和消费，这样经济就会成功“复苏”…… 就如同孩子们所玩的跷跷板游戏一样，这头压下去，那头提上来，有了这样的政策，无论一个国家还是全世界，经济就可以实现永久地平稳增长…… 果然美妙无比！ 然而，如果与1971年之前不受操纵、自由浮动的利率相比，自诩在为经济保驾护航的政府和央行们在“调控经济”方面的表现实在太过于拙劣！ 要知道，从1944年布雷顿森林体系建立到1971年尼克松总统宣布关闭黄金兑换窗口，除了几次小规模的汇率危机外，根本没有、也不可能出现全球性的金融危机或金融泡沫。 相比之下，极具讽刺意味的是，恰恰是自1971年绝大多数国家政府都可以随心所欲控制货币数量以来，他们所宣传的“经济平稳发展”却从来没有实现过。 从20世纪70年代的滞胀，到80年代的债务危机，到90年代的债务危机与金融危机同步，到2008年的全球金融危机，金融危机爆发的规模和次数都远远超过了以前的时代，“三年一小祸，十年一大灾”，世界经济由此总是处于动荡不安之中。 根本原因在哪里呢？ 并不是说“盯住利率，放开货币”的货币政策本身有什么问题，而是各国政府实在都太偏爱低利率了——因为低利率能够持续增加钞票供应，造就经济持续繁荣的假象。 即便由于低利率存在的时间过久，市场上钞票供应量过多，出现了明显的通货膨胀现象，在“避免经济大起大落”的借口之下，全球各国央行在加息问题上可谓是上山如乌龟，从来都是观察再三、思前想后，然后疑虑重重、一步三回头地加息，今天加0.05%，明天降0.025%，一年后加息0.05%，把加息的时间段尽可能延长。 相反，如果出现了一点所谓“经济衰退”的苗头，央行们在降息的时候可谓是下山如猛虎，经常忙不迭地就把利率一降再降…… 大家可曾记得，2008年金融危机爆发以来，全球央行是不是在几个月内就不约而同地以迅雷不及掩耳之势把利率降低到接近于零？ 如此一来，长期日积月累，哪个国家的货币供应数量不快速增加那才是怪事呢！哪个国家通货膨胀不肆虐才是怪事！金融体系不出问题才是怪事！经济不出大麻烦才是怪事！ 按照2008年到2010年世界各国央行强制规定的利率，要想实现数值上的翻倍，不考虑复利，存在中国的银行，需要40年；存在美国的银行需要400年；存在日本的银行变成“一千年以后”；存在香港的银行那是“等你一万年”！ 如果一个人从25岁开始工作挣钱，到65岁退休，劳动年龄总共才40年，至于所谓的400年、1000年和10000年，对于个人来说，已经变得毫无意义——因为这已经远远超出了个人的生命长度。 《中华人民共和国中国人民银行法》规定：货币政策的目标是保持货币币值的稳定——100元存款，40年翻一番，根据“币值稳定”的说法，难道按照中国过去30年年均6%的CPI计算，40年后的200元钱，相当于今日100元人民币的购买力？ 就不说40年前了，如果谁有兴趣，有资料，有数据，可以把30年前或者20年前乃至10年前的物价数据与现在比一比，就知道是什么情况了，更不必说官方公布的那个CPI，已经极其严重地低估了实际的通货膨胀情况！ 在全世界都是一个货币供应模式的情况下，我们也不能期望中国人民银行能够把那个“盯住利率、放开货币”的政策改过来，但在利率的设定上其实还是有很大的改进余地。 有人就反问了，你认为当前的利率低，那你说货币利率设定在多少合适呢？ 应该说这不是个什么问题。 早就有经济学家曾经严格论证过，在一个公平公正的经济体系中，长期的货币政策应该是中性的（既不扩张也不收缩），中性利率水平相当于名义GDP增长率——也就是说，真实财富的增长率是多少，利率就应该是多少。 真正注重公平公正的国家基本都是如此。比如过去十年，美国GDP增长率约4.5%、欧元区为3%、英国为4.5%、日本为1%，其利率平均水平也基本与这个持平。 相比之下，中国2009年GDP年增长率是8%，那么2010年一年期存款利率就应该设在8%左右；2010年经济增长率是9%，那么2011年一年期存款利率就应该设在9%左右…… 唯有如此，利率才能够营造出公平、公正的经济发展环境，而不是出现大型国有企业、地方融资平台、房地产开发商可以按照央行的利率得到资金，而真正需要资金的民营中小企业为了生存下去，却不得不跑到市场上去借高利贷…… 当有人就这个问题在2010年底向中国央行行长周小川提问的时候，周行长说：“加息是两难选择……想使手里少数几项货币政策的工具，满足所有不同利益群体的要求，是很困难的。” 刚才说了，全世界的绝大多数政府都执行了“盯住利率、放开货币”的政策，那么这个世界上有没有政府反其道而行，执行“盯住货币，放开利率”？ 完全执行的没有，但有两个国家很接近这样的政策——智利和德国。 不妨以智利为例来讨论。 在1975年之前，智利和其他拉美国家没有什么区别，军人政府独裁体制，民生凋敝官员腐败，通货膨胀肆无忌惮，1973年和1974年智利的通货膨胀率分别高达606%和702%！ 1975年开始，当时的军政府发现，这样下去自身政权也要完蛋，于是开始大刀阔斧地实施经济改革，将国有企业全部私有化，取消政府对经济的干预和价格控制，削减关税推动自由贸易——但最最关键的是，大幅度减少政府开支，限制智利境内的货币发行量，利率则基本上自由浮动。 具体的做法是，设定一个良性的货币增长目标（比如每年增加3%），其他的一切都交给市场去做，中央银行行长几乎成了闲职——用诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼（MiltonFriedman）的话来说，完全可以用一个最简单的电脑代替！ 很长时间内，人们不相信政府能够限制住货币数量，加上社会上货币短缺，短期贷款年利率一直保持在60%以上的高位。 但是后来，奇迹出现了！ 智利的通货膨胀率从1974年中期的年均700%迅速降到1975年的10%，1976～1980年的经济年平均增长率为8%。到了20世纪80年代，由于货币逐渐稳定下来，智利的短期贷款利率开始逐步下降，到了1988年，短期贷款的年利率已经降低到了22.4%。 1990年，军政府还政于民，由于政治清廉、经济自由，政府信用逐渐建立，到了2004年，智利短期贷款的年利率已经降到了5.13%。 1975年～2004年智利短期贷款利率a 随着利率的下降，1990年以来，智利步入了稳定发展的轨道。近20年来，包括巴西、墨西哥、阿根廷在内的许多拉美国家经济走走停停，债务危机动辄爆发，而智利却始终保持着平稳的经济发展势头，在所有拉美国家之中可谓一枝独秀。 控制住了货币增发的阀门，智利的利率调整就能根据市场需求灵活调整。 观察智利这15年来的利率变化就会发现，相比中国、美国、日本的中央银行所指定的基准利率，智利的利率波动较大且变动频繁，比较接近于自由市场的情况。 智利一方面坚持自由贸易政策，消除贸易堡垒，保护私有财产；另一方面，它又注重公平，把2/3的中央财政收入用于地方扶贫、教育、医疗等社会民生保障，就这样，左手公平，右手发展，公平发展的智利被誉为“南美的瑞士”。 根据《华尔街日报》排名，在经济自由度上，智利在157个国家中排名第8位，位居拉美第一；智利的经济竞争力，在世界排名第25位，好于不少欧洲国家；智利是拉美贫困率和赤贫率最低的国家；军政府还政于民之后，智利实施了普选制，各级政府必须真正接受人民的监督。在全球180个国家当中，智利的清廉指数与法国、乌拉圭一起并列第23位；20年前智利约五分之二的公共开支都用于偿债，如今这一数字为零，而社会服务则占用了全部公共开支的70%。 1995年智利基准利率 正是因为利率根据市场经济状况适时调整，近20年来，智利货币比索的稳定性令人赞叹，成为世界上价值最稳定的货币之一，CPI数据更是让其他国家艳羡。 要不是智利2010年8月份的大地震和10月份的矿工营救，我们还真少见到真正的“智利奇迹”！ 然而，可能大家并不知道的是，两件“奇迹”的背后是经济奇迹，而经济奇迹的源头就是尊重利率这只“看不见的手”。 大家该问了，既然利率这么低，为什么美元不加息？为什么人民币不加息？为什么欧元不加息？为什么英镑不加息？为什么日元不加息？ 可能，从心底里来说，中央银行行长们不是不想加，只是“加息，想说爱你不容易”！ 原因只有一个字：“债！” 截止到2011年11月底，美国联邦政府的国债总额已超过15万亿美元，而其2010年的GDP总额仅为14.66亿美元——按照美国当前的超低利率水平，美国政府为2010年的国债所支付的利息总额就达到4140亿美元！ 要知道，美国联邦政府2010年的财政收入总额也只不过才2.16万亿美元！ 你想想看，收入2万元，4000元都用于支付利息了，这是个什么概念？ 如果把利率提高一倍呢？那就是支付利息要花掉8000元！ 如果再提高呢？世界上最强大、最有钱的美国政府，干脆直接破产得了！ 你说美联储能不能选择加息这条路？ 不仅仅是美国如此，欧元区好不到哪儿去，英国好不到哪儿去，日本更是好不到哪儿去！ 希腊的外债高达GDP的140%，意大利外债高达GDP的120%，即便是看上去似乎安然无恙的法国，国债也超过了1.7万亿欧元（占法国GDP的近80%），你说说欧央行会不会大幅度提高利率，直接让希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙都因为国债问题而经济崩溃，让整个欧洲彻底沦陷？ 独立于欧元区之外的西欧国家——英国，到2011年底，拥有将近1万亿英镑的国债（占英国GDP近70%），你说英国能不能提高英镑利率？ 什么，你问日本是不是好一点儿？ 日本是当前全世界主要国家之中公共债务问题最糟糕的国家，比希腊还要糟糕！ 根据日本财务省2011年8月10日公布的数据，截至2011年6月底，日本的国家债务总额（包括国债、借款和短期政府债券）为943.8万亿日元，占GDP的比例高达185%，远远超出几近破产的希腊——在日元国债利率仅为1.2%的情况下，2010年日本偿还债务利息就花掉了财政预算的1/5以上，你说日本央行能不能提高利率？ 利息是老虎，要人命的啊！ 放眼西方资本主义国家，那真是满目疮痍，按照伟大领袖毛主席的“不是东风压倒了西风，便是西风压倒了东风”观点，中国形势一定是一片大好。 乍一看官方公布的数字，还真是这么一回事！ 根据中国官方公布的数据，截止2010年底，中国当年有8000亿元的财政赤字，占GDP比重2.8%，国债余额约6.75万亿元，占GDP比重还不到20%。 怪不得赵本山在小品里说：“纵观世界形势，风景这边独好!” 简单看数字对比，美、日、德、英、法他们这些老牌帝国主义国家都被债务缠身，不能提高利息，但咱们中国升高一点利息那是一点问题都没有！ 问题是，既然这么好，2010年底中国人民银行的周小川行长接受采访的时候为什么还是表示自己的工作“挺难做，压力比伯南克更大”？ 为啥呢？ 原来，中国欠债最多的，不是中央政府，而是各级地方政府。 2010年3月份，全国政协委员、国家税务总局原副局长许善达在政协会议中认为，中国的地方政府根本还不上他们欠银行的债务！ 根据国家审计署披露，截至2010年底，全国地方政府的债务余额为10.72万亿元人民币，而按照美国西北大学教授史宗瀚（VictorShih）2010年的估计，中国地方政府在2009年底的负债就已经高达24万亿人民币，是地方政府2009年全部财政收入的7倍。 按照6%的最低贷款利率计算，24万亿元债务一年需要支付的利息就是1.44万亿元；即便是较低的那个10.72万亿元，一年需要支付的利息也达到了6430亿元！ 这样高的债务，意味着中央银行只要将利率稍稍提高一点儿，地方政府几乎要集体破产！ 下面就有这样一个活生生的案例。 2010年4月份，为了显示湖北省发展GDP的决心和投入，湖北省发改委主任公布了其未来3年内高达12万亿元的投资计划（其他各省与此类似）。 12万亿，啥概念啊——湖北省2009年全年的财政收入只有814.78亿元！ 一个年收入只有800元的人，却要在接下来的3年里花12万元？ 你觉得这人正常吗？ 有父母祖宗留下的一大笔钱吗——没有，没听说以往的湖北省政府累积了几百年的财政盈余留给这一届政府让他们花！ 是不是天上哗啦哗啦地掉人民币砸到他们院里了——好像也没有，因为地方政府没有印钞权，印钞权只在中国人民银行那里！ 那么，到底钱从何来呢？ 毫无疑问，只能从银行贷款。 12万亿元都从银行贷款，按照当前最低的贷款利率6%计算，每年利息支出就达到了7200亿元——这样算来，湖北省政府的800亿元财政收入全部送给银行当利息也不过满足一个零头！ 天底下怎么会有这么不合常理的事儿呢？ 如果中国再提高利率呢？ 当然，大家也都心知肚明，这几年地方政府财政收入大头不是别的，而是卖地收入！ 根据财政部2011年3月5日提请十一届全国人大四次会议审议《关于2010年中央和地方预算执行情况与2011年中央和地方预算草案的报告》，2010年中国地方本级收入40609.8亿元，其中国有土地有偿出让收入为2.9万亿元，占了地方财政收入的70%。 可以说，要不是有卖地收入作支撑的话，中国的地方政府根本已经还不上银行利息了！ 问题在于，土地可以永远卖下去吗？房价会永远涨下去吗？ 几乎可以断定的是，即便加上卖地的收入，即便中央银行规定如此低的贷款利率，地方政府2012年～2014年的收入恐怕也不足以还上银行利息！ 接下来的两三年间，因为利息问题，地方政府的日子难过着呢！ 无论东方还是西方，古代的借贷利率许多时候被认为是一种罪恶，莎士比亚的《威尼斯商人》中放高利贷者夏洛克要求安东尼割下一磅肉来偿债的故事家喻户晓，而中国《白毛女》的故事也是无人不知、无人不晓。 从小就生长在社会主义的幸福生活中，我们都知道在万恶的旧社会里，你要是借钱，有利滚利、有驴打滚……每当从地主恶霸或者资本家那里借来一个子儿，过了一年归还的时候，那都是翻着倍归还的，借1个银元，要还2个银元——老百姓的日子，那真叫一个苦啊！ 看看现在，你到中国的银行那里去存人民币，一年的利息只给你3.5%，贷款利息也只有6.56%，这样说来，老百姓的日子，那该幸福到什么地步啊？ 问题在于，老百姓能贷到吗？ 比方说，像我这种没车没房没关系的，又没有什么固定资产，谁贷给你钱啊，银行放款的对象可都是国际级的大企业！ 2009年一年，中国人民银行一年期存款利率是2.25%，想想看，如果你能够得到资金，随便在哪个大城市买一栋房子，或者买点股票，到年末卖掉，收益率有低于50%的吗？ 不仅仅是人民币的负利率伤害普通劳动者、鼓励投机，世界霸权货币——美元的零利率同样鼓励投机，伤害普通人。 因预言了2008年金融危机而声名鹊起的美国纽约大学(NewYorkUniversity)斯特恩商学院(SternSchoolofBusiness)教授鲁尼埃尔·鲁比尼（NourielRoubini）在2009年11月份就说：“因为美联储一直维持利率不变，并预计将长期不作调整，那些做空美元、以很高的杠杆买入高收益资产和其他全球性资产的投资者，岂止是在以零利率借入美元，他们简直是在以负利率（年化利率为-10%或-20%）借入美元……” 他进一步总结说：“所有玩这种高风险游戏的投资者看上去都像是天才——尽管他们只不过是骑在一个由（绝对值）较高的负借款成本融资的巨大泡沫上——自今年3月以来，他们的总回报率已达到50%～70%。” 看见没有，几个月时间，投机者就可以获得50%～70%的收益！ 更远一点儿的，从2008年年底美联储实施0～0.25%的零利率以来，如果那时候你能够借到钱，换成石油、黄金放到现在，想不赚翻了都难！ 而普通劳动者辛辛苦苦工作却只有低得可怜的薪水…… 21世纪的第二个十年刚刚开始，美联储仍在不遗余力地“降低利率”，甚至不惜通过“定量宽松”这样的下三滥手段来解决高失业、高负债以及庞大的财政赤字。美联储认为，经济出问题就像汽车抛锚，这时候，只要能把利率降低下来，就像有人帮着推汽车，直到它自己打着火，问题将不复存在。 问题是，过去30年间中央银行们一直都在这么干，降息印钞票，制造泡沫，升息收钞票，压制泡沫，长此以往问题不断累积，才导致了2008年的全球金融危机。 2008年金融危机爆发以来，包括美联储在内的所有中央银行都在辩解，说如果没有他们大幅度降低利率的“高招”，现在的经济状况一定是更糟糕！ 这些话一贯是政治流氓们的策略，因为时间是单向的，2008年、2009年和2010年都已经过去，如此的断言永远无法被证明。 为什么不找当初没有大幅度降低利率的国家来验证一下呢？比方澳大利亚…… 本来就是中央银行降低利率所制造出来的泡沫破裂，现在他们又声称没有他们的“拯救”将会更糟糕。到了现在，我们整个社会的经济状况如此糟糕，结果他们还是采用以前降低利率制造泡沫的老办法来解决，居然还信誓旦旦说这种做法是最好的…… 为什么会有次贷危机、金融危机这样的毒瘤？恰恰就是因为低利率引起的泡沫堆积。而现在，全球央行一致的零利率决定，更是让泡沫充斥所有经济体。 正是以美联储为代表的中央银行，拿着一把罪恶的大刀，把世界的经济砍了一个又一个伤口。现在，这个伤口正在溃烂和发炎，可他们为了所谓的“利益团体”，不仅不肯提高利率来为我们的伤口消毒杀菌，相反却通过零利率再狠狠地砍上一刀、两刀…… 按照世界各国中央银行的理论，我们为什么把利率降到这么低，为的就是不想让老百姓存钱，就是要让老百姓花钱！ 问题是，我们个人的“花钱”和“不花钱”难道都需要中央银行来指手画脚吗？ “你去买苹果四代，我买回四袋苹果”——谁不知道花钱啊？ 我渴了饿了没衣服穿了想要炫耀了，我自然会去花钱；相反，如果我的钱要留着给孩子上学用、留着买房子用、留着生病去医院用，我自然就要存起来！ 本来就是你们中央银行故意通过滥发钞票的办法制造通货膨胀，现在你们再度刻意制造通货膨胀来恫吓国民赶紧花钱…… 从2008年10月份到2009年6月，为了“应对金融危机”，美国的基础货币迅速从9000亿美元膨胀至1.8万亿美元，到了2011年9月份，已经暴增到2.6万亿美元！ 正如某著名导演所说：“人怎么可以无耻到这个地步？” 在全球银行存款利率如此之低的情况下，世界范围内的商品物价其实却一直在可着劲儿地上涨。从原油到黄金，从小麦到大豆，从棉花到铜铝，从老百姓的菜篮子到欧美的大飞机，甚至连以往每隔一年半载价格就会大幅度下降的电子产品都出现了涨价趋势！ 因为美联储和其他央行“坚决果断而且勇敢的”把利率一下子降至史无前例的零附近，就挽救了世界经济，挽救了全人类，所以——所以世界经济就复苏了？ 真是天大的笑话！ 准确地说，应该是全世界的钞票数量大幅度增加了，真实的世界却更加糟糕了！ 这些钞票用来买股票，股票自然上涨，用来买石油，石油自然上涨，用来买什么，什么就涨价，于是全世界各个国家的GDP就这样“被增加”了。 所谓的“宏观调控”，就是把利率折腾来折腾去，一会儿“鼓励消费”，一会儿“抑制投资”，一会儿“解决坏账”，一会儿“上市融资”……更有一部分积极向政府靠拢的专家学者，喊出了什么“通胀有益论”、“泡沫有益论”等等“天上掉馅饼”的经济学理论…… 真不晓得人怎么可以居心叵测到如此地步！ 美联储一直嚷嚷着要对抗通缩——这是真的，他们的真实目标就是美元通胀！ 因为美国期望通过通货膨胀来赖掉自己的债务，美联储最理想的状况是，美元逐步贬值，以反映美国的高通胀，如果美联储能够将5%的实际负利率保持十年，美国的总体负债水平可减少40%，回到历史平均水平。 因为中央政府不想忍受房地产泡沫破裂的痛苦，地方政府也不能够一下子集体破产，中央银行唯一的办法就是维持负利率状态，让价格逐渐上升，以抵消过去10多年来的货币数量疯狂增加，同时不至于让债务人受苦，因为负债的主要是地方政府和国有企业。 一个真，一个假，但目标却绝对一致，那就是：“让物价飞！” 更进一步地说，难道利率这只“看不见的手”，真的已经被全世界的中央银行“成功斩断”，然后取而代之了吗？ 非也。 地理大发现时代以来的历史表明，每当一个社会的实际利率能够维持在5%～10%的时候，常常是这个社会经济增长、社会进步、文明发展最好的时期；对应之下，出现20%以上高利率的社会，常常都是处于通货膨胀肆虐、货币体系混乱乃至崩溃、国家动乱、政府垮台、人民饥寒交迫的危险境地。 1971年布雷顿森林体系解体，当时全世界央行所强行设置的低利率大概持续了9年左右，到了1980年的时候，终于以一场猛烈的全球通胀为代价，换来了利率的暴涨，当时最主要的两种国际货币——美元和英镑，其利率都报复性地被推高到20%以上。 从1990年到现在，中央银行降低利率制造泡沫，而且这个大泡泡一吹就吹了20年，一直吹到目前的“零利率时代”。虽然当前的中央银行都强行将利率规定在接近于零的地步，但实际上民间利率早已大幅度飙升，高利贷全球盛行。 例如，尽管中国人民银行将人民币的一年期贷款利率确定为6%左右，但根据《华夏时报》记者2010年12月2日对人民币民间借贷利率的调查，到了2010年底，民间借贷4.5%的月息已经是最低要求，5%～7%是正常水平，最高的达到9%，折算成年率超过100%！ 再比如美元，尽管美联储已经将其基准利率降到0～0.25%，但根据2008年12月24日美国中文网的报道，美国民间最流行的发薪日贷款（PaydayLoan），为普通人提供的短期贷款年利率折算高达459%，而其最高的利率年化之后甚至达到了800%！ 再以日元为例，尽管十多年来日本中央银行的基准利率一直保持在接近于0的水平，日本政府也规定民间最高利率不能超过29.2%，但根据诸多调查，2005年以来日元的民间借贷成本普遍月息都在30%左右，折合年利率超过300%！ 由此可见，虽然各国中央银行仍然期望把利率压制在接近于零的水平，以满足他们所谓“不同利益团体”的要求，但人们已经听到被压制的利率在愤怒地咆哮！ 有时候，沉下心来想一想，当全世界央行都规定了名义零利率、实际负利率的时候，这意味着什么呢？ 这或许意味着我们处于全球货币领域一场重大变革的前夜。 “零利率时代”的到来，意味着政府通过摆弄利率来玩弄货币的政策已经基本走到了尽头，世界货币，很有可能再一次向商品货币回归！ 2010年11月7日，世界银行行长佐利克（RobertZoellick）在英国《金融时报》发表文章，提出一揽子措施来为国际合作建言献策，其中一点提到，应考虑重新实行经过改良的全球金本位制，为汇率变动提供指引。 到了2010年12月22日，佐利克在巴黎的爱丽舍宫会见法国总统萨科齐（NicolasSarkozy）后对记者说，他与萨科齐讨论了国际货币体系改革，再次建议世界各国考虑将黄金作为全球货币的基本参考点，并以此作为国际货币体系改革的一种选择。 贵为世界银行行长，佐利克2个月之内两次建议世界各国货币参考黄金，这难道不是一个非常具有警告性的信号吗？ 这场“金融危机”彻底了结之时，我们很有可能过渡到另外一种货币体系，而具体到利率水平，很有可能的是，在5～10年之内银行利率就会大幅度飙升到10%、20%甚至30%以上！伴随着各国中央银行对利率的“镇压”，在这个过程中，毫不意外的是，全球将持续通胀，即便偶尔的、短期的一年半载通缩一下，但长期下来一定是很严重很严重的通胀！ 归根结底，当前的资产泡沫，在20年后回过头来看，可能是这个世界无锚纸币下的最后、同时也是最大的一场欺骗、讹诈和投机的狂欢盛宴而已。 一百年前，沃尔特·白芝浩（WalterBagehot）在谈到货币信用的时候说到：“信用是一种力量，他能够自然生长，但不能人为构建！” 这句话同样适合利率的规律，如果你强行将利率规定为这么低，那么利率将来的上涨就会愈发猛烈而迅速！ 有人说，世界上有三样东西，你越压制它，它反而越是强烈——那就是爱、恨和咳嗽！ 现在，应该加上——利率！